千呼萬喚，證監(jiān)會終于出臺了一攬子的“活躍資本市場提振投資者信心”的政策，是不是會帶來牛市，就看牛市旗手如何演繹，如果牛市旗手券商大漲，說明一攬子政策得到市場認(rèn)可，股市反彈會看高，但如果券商走勢不佳，說明一攬子政策得不到投資者認(rèn)可，牛市也就很難確立，需要有關(guān)方面釋放更多的政策暖意。
自從高層提出“活躍資本市場提振投資者信心”以來，券商是一馬當(dāng)先，但主要是中小市值券商上漲，而機(jī)構(gòu)持股度較高的頭部券商，漲幅是很有限的，結(jié)果券商指數(shù)反彈力度也不大，截至8月18日，券商指數(shù)上漲13%。背后是游資非常的活躍兇悍，以拉漲停板的方式推動中小市值券商大漲，但機(jī)構(gòu)動作相對滯后，造成機(jī)構(gòu)重倉股 頭部券商反彈很有限，在于機(jī)構(gòu)對后市信心不足。
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因為有關(guān)細(xì)化的積極股市政策或者是活躍資本市場的政策遲遲沒有出臺，投資者大失所望最近滬深股市連續(xù)下跌，截至上周五滬深股市主要股指已經(jīng)跌破了7月24日的政策底，引發(fā)了市場各種質(zhì)疑的聲音，尤其是市場期待最高的T+0和降低印花稅遲遲沒有確立，倒逼證監(jiān)會出臺了一攬子積極股市政策，對于券商而言，究竟會受到何種影響，個人認(rèn)為很難預(yù)測。
專家媒體一致性看多券商走勢，但A股，專家媒體看多股市實際下跌的現(xiàn)象是司空見慣的，在于媒體專家觀點不在乎客觀性嚴(yán)謹(jǐn)性，而是首先需要確立牛市，再尋找邏輯論證，也就是說先入為主的確立了牛市行情，然后尋找似是而非的證據(jù)論證，結(jié)果是空洞無力，也就是喊口號，真正走勢決定于市場投資者的買入力度，而這個是很難預(yù)測的，投資者是要看到兔子才撒鷹的，而不是把老鷹撒出去尋找兔子。
從證監(jiān)會一攬子方案來看，首先是否定了T+0交易方案，在于施行T+0交易制度可能放大市場投機(jī)炒作和操縱風(fēng)險。特別是機(jī)構(gòu)投資者大量運用程序化交易，實行T+0交易將加劇中小投資者的劣勢地位，不利于市場公平交易。其次是印花稅，證監(jiān)會表示有關(guān)具體情況建議向主管部門了解，背后是印花稅不歸證監(jiān)會管，未來會不會降低印花稅，個人認(rèn)為有關(guān)方面還是很慎重的，在于目前財政較為緊張，另外對市場影響也是短期而已，不會改變中長期趨勢。從這個方面來講，券商應(yīng)該存在補(bǔ)跌走勢。
但是證監(jiān)會一攬子方案中，也存在對券商的利好，券商營收已經(jīng)多元化，傭金、兩融、自營、資管都是重要收入來源，加快投資端改革，雖然利好有限，但也會帶來股市上漲的潛力。
從投資端來講，主要是引進(jìn)各種資金，入場資金多了，股市自然活躍，可以為券商帶來豐厚的傭金收入，同時入市資金多了，股市上漲，也會帶來豐厚的自營部門收入增長，一個是發(fā)展權(quán)益基金，從推動公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、持續(xù)優(yōu)化市場投資生態(tài)、加大中長期資金引入力度等方面作出了系統(tǒng)安排，包括放寬指數(shù)基金注冊條件，提升指數(shù)基金開發(fā)效率，鼓勵基金管理人加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度；推進(jìn)公募基金費率改革全面落地；引導(dǎo)頭部公募基金公司增加權(quán)益類基金發(fā)行比例。推動建立健全保險資金等權(quán)益投資長周期考核機(jī)制，促進(jìn)其加大權(quán)益類投資力度。推動保險資金已經(jīng)是很多年了，目前保險資金投資權(quán)益資產(chǎn)比重依然很低，依靠推動是沒有用的，關(guān)鍵是看市場賺錢效應(yīng)。
作為引進(jìn)資金重要舉措，證監(jiān)會引導(dǎo)和支持銀行理財資金積極入市，銀行理財資金龐大，截至2023年6月末，銀行理財存續(xù)規(guī)模25.34 萬億元，目前銀行理財資金主要投資固收產(chǎn)品，只有小部分中高風(fēng)險理財產(chǎn)品配置極少比例的權(quán)益資產(chǎn)，只要銀行理財資金適度提高配置權(quán)益比重，配置權(quán)益資產(chǎn)增量資金是很可觀的。
研究適當(dāng)延長A股市場、交易所債券市場交易時間等，我國交易時間是比較短的，只有4個小時，延長交易時間，究竟會帶來多少的成交增量，關(guān)鍵是看市場的走勢，如果牛市環(huán)境，會有助漲的作用，反過來，是一個陰跌走勢，對于成交量沒有什么大的影響，北交所很多股票換手率不到0.1%，也會反而加劇投資者虧損時間。延長交易時間并非市場利好，只是一個中性的政策，但對于券商而言，至少沒有利空，只不過是利好多少而已。
兩融收入已經(jīng)成為券商一個極為重要的利潤來源，作為一攬子政策安排，實施融資融券逆周期調(diào)節(jié)，在杠桿風(fēng)險總體可控的前提下，研究適度降低場內(nèi)融資業(yè)務(wù)保證金比率，這有助于兩融資金尤其是融資買進(jìn)資金增加，券商可以獲得更高的收入，也有助于融資客融資買進(jìn)力度，有助于處于風(fēng)口的公司股價上漲，對于券商是一個利好，尤其是頭部券商，資金實力更加雄厚，受益更大。
從我個人觀點出發(fā)，一攬子政策林林總總非常之多，但沒有徹底解決投資者的心頭憂慮，T+0徹底絕望，印花稅也沒有落實，這個需要得到利好政策對沖，對市場的影響不是那么的大，券商周一走勢很難進(jìn)行預(yù)測，在于投資者的情緒是一個無法預(yù)測的量。
何況目前市場處于一個極為敏感的時間窗口，對消息極為敏感，容易一點就著，出現(xiàn)市場巨大的波動，但一攬子政策出臺，說明政策做多意愿十分明顯，關(guān)鍵是政策能否得到投資者普遍認(rèn)可，這就仁者見仁智者見智了。????
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