2023-08-11 21:58:16來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)
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中國(guó)基金報(bào)記者 曹雯璟 張燕北又是綠油油的一天~~8月11日，A股指數(shù)集體回調(diào)，上證指數(shù)低開低走，收跌2.01%，指數(shù)失守3200點(diǎn)。受非銀板塊拖累，滬深300和上證50等大盤藍(lán)籌跌幅也超過(guò)2%，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50等成長(zhǎng)風(fēng)格指數(shù)也表現(xiàn)不佳。兩市成交額0.76萬(wàn)億元，延續(xù)本周交易情緒降溫狀態(tài)，北向資金全天凈流出123.37億元，流出規(guī)模創(chuàng)年內(nèi)新高。板塊方面，所有行業(yè)均下跌，非銀板塊跌幅最大，農(nóng)林牧漁、建材和TMT中的計(jì)算機(jī)和電子也跌幅較大；醫(yī)藥和房地產(chǎn)相對(duì)抗跌。那么，今日A股緣何大跌？是下跌中繼還是短期回調(diào)？A股接下來(lái)怎么走？哪些機(jī)會(huì)值得關(guān)注？對(duì)此中國(guó)基金報(bào)采訪了博時(shí)、永贏、前海開源、中歐、恒生前海、蜂巢、中信保誠(chéng)、銀華、諾德、南方等10家基金公司。多家基金公司表示，內(nèi)外部多因素導(dǎo)致A股大跌。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拐點(diǎn)將至，短期市場(chǎng)情緒或迎來(lái)修復(fù)，指數(shù)有望震蕩上行；建議關(guān)注與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)相關(guān)的券商、汽車、大消費(fèi)等順周期板塊，同時(shí)可關(guān)注業(yè)績(jī)超預(yù)期方向的布局機(jī)會(huì)。內(nèi)外部多因素導(dǎo)致A股大跌對(duì)于今日A股大跌，多家基金公司表示，隨著政策預(yù)期降溫以及資金“獲利了結(jié)”行為引發(fā)非銀大幅回撤等內(nèi)外部多重因素疊加拖累大盤。博時(shí)基金表示，今日A股集體下行，主要是因?yàn)橐韵聨c(diǎn)：首先，受碧桂園事件影響，市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)行業(yè)有所擔(dān)憂；其次，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)信心不足；最后，前期上漲較多的非銀金融獲利了結(jié)，拖累指數(shù)。7月政治局會(huì)議在房地產(chǎn)、地方債務(wù)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)等方面都做出了積極的表態(tài)，一定程度上緩和了市場(chǎng)的悲觀情緒。本周出爐的一系列數(shù)據(jù)，7月出口同比降幅擴(kuò)大，CPI同比由平轉(zhuǎn)降，使得市場(chǎng)在短暫的亢奮之后，情緒逐步淡化。成交量逐步萎縮，北向資金本周五個(gè)交易日全部?jī)袅鞒?，體現(xiàn)市場(chǎng)信心仍然不足。永贏基金表示，自7月政治局會(huì)議以來(lái)，政策預(yù)期逐步成為主導(dǎo)市場(chǎng)的核心因素，其中非銀板塊短期漲幅巨大，市場(chǎng)對(duì)于諸如T+0、印花稅等潛在政策存在較大預(yù)期。隨著政策預(yù)期降溫以及資金“獲利了結(jié)”行為引發(fā)非銀大幅回撤，拖累股指。同時(shí)，受近期人民幣對(duì)美元連續(xù)貶值、拜登政府再度限制對(duì)華敏感高科技領(lǐng)域投資，外資連續(xù)流出，助推今日股指大幅下挫。前海開源基金表示，近期市場(chǎng)回落原因如下：（1）房企債務(wù)壓力壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。受仍然較為低迷的地產(chǎn)市場(chǎng)所影響，近期民營(yíng)上市房企龍頭碧桂園出現(xiàn)階段性流動(dòng)性壓力，未能支付到期應(yīng)付的美元債利息，示范性房企流動(dòng)性壓力的出現(xiàn)，使市場(chǎng)再次出現(xiàn)對(duì)于地產(chǎn)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂，壓制投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好。（2）政策預(yù)期落地后的兌現(xiàn)壓力。前期政治局會(huì)議對(duì)于呵護(hù)增長(zhǎng)以及“活躍”資本市場(chǎng)的表態(tài)使市場(chǎng)的政策預(yù)期較高，而近期關(guān)于消費(fèi)（擴(kuò)大消費(fèi)20條）、地產(chǎn)（一線城市調(diào)控放松表態(tài)）、活躍資本市場(chǎng)（交易申報(bào)100+1）等的措施陸續(xù)落地，在前期指數(shù)明顯反彈同時(shí)基本面尚待反應(yīng)下市場(chǎng)或出現(xiàn)一定兌現(xiàn)壓力。（3）近期海外市場(chǎng)波動(dòng)引發(fā)外資避險(xiǎn)情緒加劇。近期部分國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)美國(guó)上市銀行評(píng)級(jí)，意大利批準(zhǔn)對(duì)銀行征收巨額暴利稅方案等，引發(fā)全球資本市場(chǎng)波動(dòng)，尤其是本身處于估值高位的美股出現(xiàn)連續(xù)下跌，導(dǎo)致投資者避險(xiǎn)情緒加重，外資出現(xiàn)階段性流出壓力。中歐基金表示，今日券商板塊跌幅居前。消息面上，深交易所在昨日盤后同時(shí)宣布，研究將滬市主板、深市上市股票、基金等證券的申報(bào)數(shù)量要求由100股（份）的整數(shù)倍調(diào)整為100股（份）起、以1股（份）遞增的。但由于昨日午后市場(chǎng)已先行反彈，今日開盤后短線兌現(xiàn)資金較多，券商板塊后續(xù)能否修復(fù)仍值得進(jìn)一步關(guān)注。恒生前海基金表示，對(duì)于大盤下跌的原因，有以下幾方面：（1）近期市場(chǎng)對(duì)于活躍資本市場(chǎng)相關(guān)政策的博弈情緒較重，自政治局會(huì)議以來(lái)，大盤券商股持續(xù)兩周向上拉動(dòng)A股反彈，雖股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但市場(chǎng)觀點(diǎn)仍存在分歧。本周四的交易端改革措施，旨在提升市場(chǎng)流動(dòng)性，短期來(lái)看屬于政策利好落地，部分獲利資金選擇賣出；長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于政策的力度及效果存在疑慮，改革措施能否提振投資者信心、擴(kuò)大資金規(guī)模還有待驗(yàn)證，導(dǎo)致周五券商股大跌，直接引發(fā)大盤向下。（2）民營(yíng)地產(chǎn)債務(wù)違約和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)再次顯現(xiàn)，該事件后續(xù)將如何發(fā)酵及影響范圍尚屬未知，疊加地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的疲軟以及民營(yíng)開發(fā)商融資環(huán)境的持續(xù)惡化，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。（3）產(chǎn)業(yè)基本面的負(fù)面消息頻出，包括醫(yī)療反腐的推進(jìn)、美國(guó)對(duì)中國(guó)的半導(dǎo)體投資限制的政策落地等，雖然市場(chǎng)已有一定預(yù)期，但產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受到或長(zhǎng)或短的影響，對(duì)板塊情緒造成打擊。（4）市場(chǎng)當(dāng)前對(duì)于板塊方向未形成一致共識(shí)，仍在快速輪動(dòng)中尋找方向，前期熱度較高的概念題材，如順周期、AI概念繼續(xù)拉漲的動(dòng)力出現(xiàn)不足。蜂巢先進(jìn)制造發(fā)起式基金擬任基金經(jīng)理吳穹認(rèn)為，本周幾乎連跌5天，觸發(fā)因素恐怕在于某龍頭民企的信用風(fēng)險(xiǎn)事件，在新民營(yíng)經(jīng)濟(jì)31條和政治局會(huì)議精神剛發(fā)布、各項(xiàng)政策還在逐步推進(jìn)的時(shí)候，突然爆發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)，容易引發(fā)市場(chǎng)的錯(cuò)誤聯(lián)想、造成波動(dòng)的放大。同時(shí)，本周美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署對(duì)華投資限制行政令，部分資金錯(cuò)誤將對(duì)直接投資的限制解讀為禁止二級(jí)市場(chǎng)的股票投資，導(dǎo)致北向資金賣出較多，拖累市場(chǎng)。中信保誠(chéng)基金表示，主要影響因素如下：（1）聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)CPI數(shù)據(jù)表態(tài)謹(jǐn)慎，隔夜美債、美元飆升，北向外流破120億，壓制A股表現(xiàn)。（2）在過(guò)去兩周政策密集出臺(tái)、預(yù)期大幅修復(fù)后，本周再度來(lái)到了政策真空期，同時(shí)出口、物價(jià)等數(shù)據(jù)未有明顯好轉(zhuǎn)，社融尚未出爐，市場(chǎng)縮量下跌，對(duì)于資金、情緒更為敏感。銀華基金表示，八月初以來(lái)再度走弱且今日跌幅較大，影響因素較為綜合：（1）外部因素包括近期標(biāo)普下調(diào)評(píng)級(jí)以及美國(guó)增發(fā)國(guó)債后，美元和美債利率相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)均受到一定負(fù)面沖擊，近期美股表現(xiàn)相對(duì)偏弱，其中與AI相關(guān)的科技龍頭股價(jià)下跌的映射也影響國(guó)內(nèi)的AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)。（2）政治局會(huì)議后，近期市場(chǎng)對(duì)于“活躍資本市場(chǎng)”有相對(duì)較高的預(yù)期，并且期待短期能盡快見效，尤其是對(duì)“T+0”和調(diào)降印花稅等交易端的政策有較高期待，但短期的政策節(jié)奏對(duì)市場(chǎng)信心產(chǎn)生一定擾動(dòng)。（3）近期部分大型房企在經(jīng)營(yíng)和流動(dòng)性層面面臨壓力，也強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)于房地產(chǎn)政策力度和節(jié)奏的期待。（4）本周公布的出口數(shù)據(jù)同比下滑較多，物價(jià)同比轉(zhuǎn)負(fù)反映經(jīng)濟(jì)仍面臨壓力，近期上市公司中報(bào)陸續(xù)發(fā)布，基本面因素也對(duì)市場(chǎng)仍產(chǎn)生一定壓力。結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)估值水平以及交易情緒快速降溫的現(xiàn)象，反映市場(chǎng)信心相對(duì)偏弱可能是調(diào)整主因。短期調(diào)整不改A股震蕩上行趨勢(shì)展望未來(lái)，公募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，市場(chǎng)情緒和預(yù)期正在朝積極方向轉(zhuǎn)變，A股市場(chǎng)有望延續(xù)震蕩上行。南方基金認(rèn)為，考慮到政策穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期、企業(yè)盈利拐點(diǎn)和外圍市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期穩(wěn)定，短期調(diào)整不改A股震蕩上行趨勢(shì)。第一，工業(yè)企業(yè)盈利增速已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月回升，盈利拐點(diǎn)進(jìn)一步確認(rèn)。第二，美國(guó)核心通脹持續(xù)下降，美聯(lián)儲(chǔ)加息終點(diǎn)漸近，短期預(yù)期穩(wěn)定為A股創(chuàng)造了良好的外部流動(dòng)性環(huán)境。就市場(chǎng)風(fēng)格而言，成長(zhǎng)依然是中期主線。在博時(shí)基金看來(lái)，當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然面臨外需萎縮、內(nèi)需不足等壓力，但經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的趨勢(shì)不變，流動(dòng)性也維持合理寬松的水平。三季度是今年經(jīng)濟(jì)能否完成預(yù)期目標(biāo)的關(guān)鍵時(shí)期，我們相信政府在穩(wěn)增長(zhǎng)方面的決心和執(zhí)行力，隨著后續(xù)政策的持續(xù)落地，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)修復(fù)也值得期待。美國(guó)7月核心CPI低于預(yù)期，其通脹壓力繼續(xù)得到緩解，美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期逐步進(jìn)入尾聲，海外流動(dòng)性緊縮對(duì)A股市場(chǎng)的壓制也繼續(xù)緩和。當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)短期雖然仍是存量資金博弈的態(tài)勢(shì)，但我們堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期發(fā)展，下半年經(jīng)濟(jì)的弱修復(fù)也同樣值得期待，配置上可更加均衡，適當(dāng)關(guān)注估值合理、受益經(jīng)濟(jì)修復(fù)的行業(yè)板塊機(jī)會(huì)。 永贏基金坦言，對(duì)A、H股后續(xù)走勢(shì)并不悲觀。一是市場(chǎng)對(duì)于政策預(yù)期迅速逆轉(zhuǎn)，已過(guò)于悲觀。盡管目前地產(chǎn)或是“活躍資本市場(chǎng)”等方面政策遲遲未有大規(guī)模落地，但并不意味后續(xù)政策不會(huì)出臺(tái)，更多可能是時(shí)間問(wèn)題。同時(shí)，目前市場(chǎng)對(duì)于政策預(yù)期已過(guò)于悲觀，類似于5月底，對(duì)于政策的敏感度已大幅提升，因此若后續(xù)政策陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)信心有望迅速提振；二是目前經(jīng)濟(jì)處于低位企穩(wěn)，并未進(jìn)一步惡化。7月制造業(yè)PMI連續(xù)兩個(gè)月企穩(wěn)，核心CPI環(huán)比同比均有走高，PPI降幅收窄，國(guó)內(nèi)需求低位企穩(wěn)并逐步改善的大趨勢(shì)并未改變，經(jīng)濟(jì)底部特征凸顯，市場(chǎng)盈利存在較強(qiáng)支撐；三是國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性環(huán)境均邊際向好。外部方面，7月或是美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息，內(nèi)部在政治局會(huì)議“加強(qiáng)逆周期調(diào)控”表述下，至年底央行仍存進(jìn)一步降息降準(zhǔn)空間，內(nèi)外宏觀流動(dòng)性環(huán)境均邊際向好?？傮w而言，在目前市場(chǎng)政策預(yù)期過(guò)于悲觀、經(jīng)濟(jì)底部大概率已現(xiàn)、流動(dòng)性環(huán)境邊際向好的背景下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好、盈利水平可能均處于低位，對(duì)A/H股未來(lái)行情并不悲觀。展望后市，中信保誠(chéng)基金稱，隨著6月和上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)披露，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的基本確認(rèn)，預(yù)計(jì)未來(lái)，在國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策影響下，A股下行風(fēng)險(xiǎn)可能不大，上行力度則取決于三季度政策力度和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率，指數(shù)整體或仍將以震蕩格局為主，尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。恒生前海基金樂(lè)觀判斷，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體偏差，但是價(jià)格端環(huán)比改善的信號(hào)增加，經(jīng)濟(jì)快速下行的第一階段或已結(jié)束，可以開始等待需求逐步見底及后續(xù)的復(fù)蘇，對(duì)于A股中長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)仍然保持樂(lè)觀。蜂巢先進(jìn)制造發(fā)起式基金擬任基金經(jīng)理吳穹指出，持續(xù)的下跌壓制市場(chǎng)情緒。“但站在當(dāng)下，我們認(rèn)為現(xiàn)在市場(chǎng)的核心仍然是政策，我們預(yù)期經(jīng)濟(jì)的托底、刺激政策仍然在出臺(tái)的路上，市場(chǎng)等的雖然比較久，但不應(yīng)該失去信心，而壓力越大的情況下，政策反而越可能超預(yù)期，在市場(chǎng)點(diǎn)位、估值再次處于較低位置的現(xiàn)在，適宜耐心等待政策。”吳穹表示。銀華基金判斷，短期市場(chǎng)計(jì)入過(guò)多悲觀預(yù)期，密切關(guān)注情緒指標(biāo)充分降溫，當(dāng)前位置具備中期配置價(jià)值。他們認(rèn)為今日市場(chǎng)經(jīng)歷回調(diào)后，再度具備較強(qiáng)的吸引力，結(jié)合前期中共中央政治局會(huì)議在多個(gè)維度釋放的積極信號(hào)，以及未來(lái)各部委可能逐步落實(shí)會(huì)議精神和制定相應(yīng)政策，當(dāng)前市場(chǎng)可能已經(jīng)過(guò)于悲觀，下行風(fēng)險(xiǎn)可能相對(duì)有限。一方面從估值角度，滬深300估值對(duì)應(yīng)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于歷史均值上方0.8倍標(biāo)準(zhǔn)差的水平，已經(jīng)計(jì)入較多的悲觀預(yù)期；另一方面近日交易情緒快速降溫，兩市交日交易額從萬(wàn)億元以上快速萎縮40%，可能也反映市場(chǎng)下跌動(dòng)能已得到較多釋放。當(dāng)市場(chǎng)所處位置已具備明顯吸引力，但是信心偏弱導(dǎo)致市場(chǎng)容易放大利空因素而忽略積極信號(hào)，這往往也是底部區(qū)域的特征?？傮w來(lái)看，前海開源基金表示，房企債務(wù)壓力擔(dān)憂、強(qiáng)政策預(yù)期后的兌現(xiàn)壓力、海外市場(chǎng)波動(dòng)的避險(xiǎn)情緒是近期A股回調(diào)主因，但盈利的修復(fù)、防風(fēng)險(xiǎn)的政策預(yù)期、邊際向好的海外流動(dòng)性使A股調(diào)整空間有限。關(guān)注政策催化+財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)主線當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)短期雖然仍是存量資金博弈的態(tài)勢(shì)，但多家公募表示堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期發(fā)展，下半年經(jīng)濟(jì)的弱修復(fù)也同樣值得期待，配置上可更加均衡，適當(dāng)關(guān)注估值合理、受益經(jīng)濟(jì)修復(fù)的行業(yè)板塊機(jī)會(huì)。 配置層面，銀華基金表示，短期受益政策支持領(lǐng)域仍是首選思路，受益于地產(chǎn)政策邊際變化、基本面修復(fù)空間和彈性比較大的地產(chǎn)鏈相關(guān)行業(yè)具備修復(fù)機(jī)會(huì)。中期而言，自下而上尋找需求好轉(zhuǎn)或庫(kù)存和產(chǎn)能等供給格局改善，具備較大業(yè)績(jī)彈性的領(lǐng)域，以及具備穩(wěn)定分紅回報(bào)的高股息資產(chǎn)保持關(guān)注。行業(yè)主線方面，中信保誠(chéng)基金建議關(guān)注：1）長(zhǎng)期持續(xù)關(guān)注國(guó)家安全和國(guó)產(chǎn)替代主線，半導(dǎo)體、高端制造、數(shù)據(jù)要素資本化等，持續(xù)關(guān)注泛AI的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度；2）中期維度，或在波動(dòng)中關(guān)注大消費(fèi)板塊（如暑期出行鏈）的優(yōu)質(zhì)公司，并關(guān)注順周期板塊；3）中特估值企業(yè)股價(jià)調(diào)整后，或關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)共振的方向，除半導(dǎo)體高端制造數(shù)字中國(guó)外，還有一帶一路相關(guān)的投資機(jī)會(huì)。中歐基金分析，作為領(lǐng)漲主線的券商板塊，在開盤階段便低開低走，對(duì)市場(chǎng)信心再度形成打擊。在主線陷入整理的背景下，醫(yī)藥方向盤中小幅反彈，但由于減肥藥等相關(guān)細(xì)分板塊容量較小，對(duì)于盤面的帶動(dòng)或有限。中期先以區(qū)間寬幅震蕩的結(jié)構(gòu)來(lái)看待，大盤重新出現(xiàn)放量轉(zhuǎn)強(qiáng)信號(hào)時(shí)再行進(jìn)場(chǎng)或具更高勝率。諾安基金建議關(guān)注兩條主線，一是政策催化+財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)主線。1）地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嬗谡邇?yōu)化的逐步落地，關(guān)注物業(yè)管理、家居、消費(fèi)建材等行業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)機(jī)遇；2）科技產(chǎn)業(yè)，自主可控領(lǐng)域建議持續(xù)關(guān)注信創(chuàng)、半導(dǎo)體、AI國(guó)產(chǎn)化的催化；3）能源資源產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)能源關(guān)注商品價(jià)格回暖和PPI底部反彈帶來(lái)的利潤(rùn)環(huán)比修復(fù)，新能源車關(guān)注自動(dòng)駕駛技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)下有產(chǎn)品革新力的整車廠及供應(yīng)商，從下半年盈利彈性的角度，建議關(guān)注充電樁、風(fēng)電等。二是受益于擴(kuò)大內(nèi)需政策的地產(chǎn)、消費(fèi)及基建的主線。兩會(huì)再次將“擴(kuò)大內(nèi)需”作為2023年宏觀政策的首要重點(diǎn)。內(nèi)需主要包括投資和消費(fèi)。因此諾安基金認(rèn)為政策關(guān)注重點(diǎn)的促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù)、地產(chǎn)平穩(wěn)運(yùn)行及發(fā)揮好基建對(duì)經(jīng)濟(jì)的壓艙石作用等均也將會(huì)成為市場(chǎng)熱點(diǎn)政策主題。建議關(guān)注疫后消費(fèi)復(fù)蘇、地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等板塊。對(duì)于板塊題材，恒生前?；鹫J(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)方向尚不清晰，非銀金融板塊的風(fēng)險(xiǎn)開始加劇，順周期的板塊需等待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的確認(rèn)；臨近中報(bào)業(yè)績(jī)披露期，企業(yè)本身的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度和個(gè)股阿爾法，更能抵抗風(fēng)險(xiǎn)。前海開源將繼續(xù)關(guān)注具備管理效率提升潛質(zhì)的國(guó)央企標(biāo)的，并繼續(xù)深入挖掘科技及高端制造領(lǐng)域的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，包括高端制造、TMT、創(chuàng)新藥、國(guó)防軍工等。行業(yè)配置方面，南方基金指出兩方面，第一，從科技周期角度來(lái)看，在AI創(chuàng)新浪潮驅(qū)動(dòng)下，科技周期有望迎來(lái)向上拐點(diǎn)，業(yè)績(jī)擔(dān)憂落地后，市場(chǎng)有望圍繞業(yè)績(jī)觸底開始進(jìn)入業(yè)績(jī)上行周期，同時(shí)能夠受益于人工智能和數(shù)字經(jīng)濟(jì)大趨勢(shì)進(jìn)行布局，建議繼續(xù)關(guān)注TMT。第二，從政治局會(huì)議的表述來(lái)看，耐用消費(fèi)品包括家電、家具用品、汽車及零部件是重點(diǎn)支持的方向，政策可能會(huì)進(jìn)一步發(fā)力的支持，且內(nèi)需邊際改善、出口尚可、成本下行的三重因素共振下，下半年業(yè)績(jī)改善的確定性較高。永贏基金則提醒，近期如下因素需要關(guān)注：1）國(guó)內(nèi)地產(chǎn)政策最新演化；2）美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)表態(tài)情況；3）美國(guó)中小銀行風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；4）地緣沖突事態(tài)演化。編輯：?jiǎn)桃翆徍耍耗爵~ 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