21資本-聯(lián)儲并購研究中心研究員 楊坪 西安報道
近日，在“聯(lián)儲證券第六屆企業(yè)家俱樂部峰會”上，21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道旗下21 世紀(jì)資本研究院聯(lián)合聯(lián)儲證券發(fā)布了《2022 年A 股并購報告》，并舉行了21資本-聯(lián)儲并購研究中心成立三周年儀式。
21 世紀(jì)資本研究院是南財集團(tuán)旗下針對中國資本市場研究的專業(yè)智庫，作為獨(dú)立、專業(yè)、開放的新型媒體智庫，整合了一流財經(jīng)媒體傳播資源，集合經(jīng)濟(jì)學(xué)家、行業(yè)公司領(lǐng)袖、政府官員、投行機(jī)構(gòu)等多方高端資源，以最敏銳的新聞視角，力爭通過一線調(diào)研、大數(shù)據(jù)分析等方式，提供一流的研究產(chǎn)品、調(diào)研報告以及高層次研討活動。
(資料圖片僅供參考)
2021 年，21世紀(jì)資本研究院與聯(lián)儲證券正式合作搭建并購研究中心，簡稱“21資本-聯(lián)儲并購研究中心”，此后每年都會發(fā)布一份A股并購市場年度報告，對上年A 股并購市場進(jìn)行總結(jié)梳理，對下一年并購市場進(jìn)行預(yù)測，同時也會針對并購重組市場未來發(fā)展提出建設(shè)性意見。
作為主要發(fā)起人之一，聯(lián)儲證券總裁助理、并購業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人尹中余指出，不平凡的2022年，但我們驚喜地看到，A股上市公司并購市場活力重現(xiàn)。
“產(chǎn)業(yè)整合、頭部聚集等特征都揭示著并購市場進(jìn)入新篇章，我們耐心守護(hù)的并購微光逐漸放亮，期待多年的并購春天終于到來?！逼浔硎?。
連續(xù)三年發(fā)布 A 股并購報告
三年來，21資本-聯(lián)儲并購研究中心已連續(xù)發(fā)布了三份 A 股年度并購報告。
2021 年發(fā)布的首份《2020 年度 A 股并購報告》以“A 股注冊制的光輝如何照進(jìn)并購市場？”為主題，梳理了2020年并購市場四大趨勢，率先披露了二級市場對于上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓、重大資產(chǎn)收購等熱點(diǎn)題材已經(jīng)不再追捧，并以此為基礎(chǔ)成功預(yù)見了 IPO 新股掛牌首日連續(xù)破發(fā)這一歷史性時刻的到來；同時提出針對并購重組市場未來發(fā)展的四大建議，旨在破除并購市場發(fā)展瓶頸，推動中國資本市場長效、健康發(fā)展。（詳見文章《控制權(quán)交易仍然火爆！ 21資本-聯(lián)儲并購研究中心成立，發(fā)布并購重組四大趨勢報告》）
2022 年發(fā)布的第二份《2021年A股并購報告》以“IPO 估值優(yōu)勢下降，并購市場春天可期”為主題，通過一系列的數(shù)據(jù)回答了并購重組市場是否觸底反彈以及2021年度監(jiān)管部門否決收購項目的理由主要集中在哪些方面；揭示2021年度上市公司控制權(quán)變更呈現(xiàn)哪些新變化、上市公司控制權(quán)發(fā)生變動后的市值和經(jīng)營情況是否有實(shí)質(zhì)性改善，尤其是民營控股股東將上市公司控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國有資本以后的是否取得了預(yù)期效果更加令人關(guān)注。
同時，《2021年A股并購報告》利用一系列動態(tài)數(shù)據(jù)揭示了“破產(chǎn)重整不再是上市公司的靈丹妙藥”這一大家不愿面對的現(xiàn)實(shí)，為市場參與者提前敲響了警鐘；并建議盡快明確退市公司不可借殼重組這一紅線。（詳見文章《并購新趨勢研討會即將召開：A股并購市場2021年總結(jié)及2022年預(yù)判報告即將發(fā)布》）
五大章節(jié)揭露并購市場新趨勢
本次發(fā)布的《2022 年A 股并購報告》中，我們以“并購重組能否成為A股牛市的助推器？”為主題，共分五個章節(jié)，第一章回顧了 2022 年 A 股并購市場的整體趨勢，點(diǎn)明并購重組有望成為A股牛市助推器，建議上市公司再融資預(yù)留并購資金，北交所和新三板公司調(diào)整戰(zhàn)略方向從IPO資源儲備庫擴(kuò)展成為A股上市公司并購標(biāo)的庫等。（詳見文章《2022年A股并購報告：并購市場活力重現(xiàn) 市值過百億公司成買方主力》）
第二章聚焦借殼市場，揭露真“借殼”無人問津、假重組投機(jī)橫行現(xiàn)象，建議關(guān)閉借殼上市通道，實(shí)現(xiàn)上市公司殼價值徹底歸零，讓二級市場估值回歸到上市公司內(nèi)在的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)價值。同時，放寬借殼上市的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵產(chǎn)業(yè)類重組整合，并引導(dǎo)巨頭企業(yè)重組實(shí)行“先退后上”。（詳見文章《注冊制打掉殼價值：真“借殼”無人問津，假重組投機(jī)橫行》）
第三章關(guān)注2022年控制權(quán)交易市場，揭露協(xié)議收購數(shù)量大幅減少，民營收購方占比有所提升現(xiàn)象，并發(fā)現(xiàn)國資在A股市場大肆掃貨后已出現(xiàn)明顯的消化不良現(xiàn)象。（詳見文章《21獨(dú)家丨A股并購項目大面積浮虧，濰坊國資或啟動專項投資審計》）
第四章梳理了2022年A股并購市場呈現(xiàn)的其他特征，包括中小市值公司并購重組新模式——“PE入駐+跨界投資”，上市公司破產(chǎn)重整受理難度加大，A股上市公司首例破產(chǎn)清算誕生等。
第五章對2023年A股并購市場趨勢做出預(yù)判，并給出相關(guān)政策建議。我們認(rèn)為，隨著注冊制改革的深入，并購重組必將成為PE機(jī)構(gòu)投資項目退出的主要渠道之一，PE機(jī)構(gòu)及其投資的項目公司都應(yīng)該早做準(zhǔn)備。同時，建議為散戶提供簡易入市通道。（詳見文章《監(jiān)管層頻繁發(fā)聲提升市場“活躍度” 行業(yè)人士諫言提供“簡易入市通道”》）
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