近期，地產(chǎn)熱度不停，政策持續(xù)釋放，地產(chǎn)股連續(xù)活躍，爆發(fā)屬性拉滿。截至昨日（8月3日），中證800地產(chǎn)指數(shù)自近9年低點(diǎn)已反彈17.02%，昨日?qǐng)?bào)收4147點(diǎn)。
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資金也在用“真金白銀”表明對(duì)地產(chǎn)后市的積極態(tài)度！以地產(chǎn)ETF（159707）為例，該ETF昨日獲資金巨額增倉(cāng)，凈流入6124萬元，為近期最大單日凈流入。
地產(chǎn)ETF（159707）最新份額也驟升至4.39億份，最新規(guī)模3.99億元，基金份額、規(guī)模均創(chuàng)上市新高！
主力資金動(dòng)向上，房地產(chǎn)開發(fā)板塊昨日獲凈流入36.67億元，板塊成交額954.19億元，居申萬二級(jí)行業(yè)排行榜第二！統(tǒng)計(jì)來看，房地產(chǎn)開發(fā)板塊近5日已獲主力資金凈流入153億元，同樣居申萬二級(jí)行業(yè)排行榜第二！
政策面上，自高層會(huì)議召開后，各部委、一線城市等都積極表態(tài)支持最新政策動(dòng)向，就在昨日鄭州打響了優(yōu)化樓市政策的第一槍。從估值角度來看，雖然地產(chǎn)板塊短期暴漲，但仍處在歷史低位，機(jī)構(gòu)認(rèn)為存在價(jià)值重估的空間。
【鄭州打響“第一槍”，優(yōu)化樓市政策】
政策面上，自高層會(huì)議召開后，各部委、一線城市住建委也相繼表態(tài)支持居民剛性和改善性住房需求。這些內(nèi)容均釋放了積極信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)于一線及部分核心二線城市政策調(diào)整預(yù)期均明顯加強(qiáng)，這也是刺激地產(chǎn)板塊的直接原因。
就在昨天，鄭州打響“第一槍”，正式發(fā)文支持居民剛性和改善性住房需求，包括鼓勵(lì)在鄭各商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率、暫停執(zhí)行住房限售政策等2項(xiàng)主要政策。
對(duì)于地產(chǎn)板塊投資者來說，一線城市代表著帶動(dòng)全國(guó)市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，是地產(chǎn)早周期的復(fù)蘇，因此，一線城市從政策寬松、走向需求復(fù)蘇、并帶動(dòng)全國(guó)回暖，是主要復(fù)蘇路徑。整體來看，一線城市，就是各類預(yù)期的“心結(jié)”，具有很強(qiáng)的帶動(dòng)作用。
國(guó)泰君安指出，對(duì)于一線城市來說，制約還在行政管制政策上，未來放松的空間也更大。因此階段性看多開發(fā)板塊，尤其是一線城市本土企業(yè)。
中信證券表示，政策相對(duì)明朗的背景之下，從政策趨勢(shì)確立到政策起效的窗口，是整個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)周期投資中重要的窗口。
【地產(chǎn)估值仍處低位，存在修復(fù)空間】
以中證800地產(chǎn)為例，截至8月3日，該指數(shù)最新PB估值為0.87x，處歷史10%左右的百分位，從時(shí)間線來看，仍處低位，向上修復(fù)空間較大。
中泰證券指出，房地產(chǎn)行業(yè)政策持續(xù)放松，銷售持續(xù)探底，板塊估值較低，值得重點(diǎn)關(guān)注。
廣發(fā)證券同時(shí)指出，當(dāng)前市場(chǎng)政策預(yù)期也更多面向需求端，企業(yè)后續(xù)估值抬升或更大程度上與需求端表現(xiàn)掛鉤，銷售穩(wěn)健的房企或能獲得更大估值彈性。建議關(guān)注強(qiáng)投資房企基本面兌現(xiàn)、弱投資房企基本面修復(fù)、代建業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張帶來的估值提升機(jī)會(huì)，以及新賽道業(yè)務(wù)流動(dòng)性提升帶來的價(jià)值重估空間。
具體投資來看，光大證券建議關(guān)注三條主線：
1）看好具備片區(qū)綜合開發(fā)能力，有機(jī)會(huì)參加超大特大城市更新和舊城改造的大中型央國(guó)企等企業(yè)；
2）看好綜合開發(fā)能力強(qiáng)、先發(fā)布局多元賽道、第二增長(zhǎng)曲線發(fā)展穩(wěn)健、存量資產(chǎn)資源豐富、未來有望運(yùn)用REITs提高資產(chǎn)回報(bào)率的房企；
3）看好我國(guó)產(chǎn)業(yè)園步入存量改革+創(chuàng)新發(fā)展期，逐步邁向?qū)I(yè)化運(yùn)營(yíng)發(fā)展，公募REITs利于產(chǎn)業(yè)園資產(chǎn)重估。
就以上3類房企配置而言，建議特別關(guān)注地產(chǎn)ETF（159707）。資料顯示，地產(chǎn)ETF（159707）跟蹤中證800地產(chǎn)指數(shù)，集中匯集市場(chǎng)16只頭部房企上市公司，在投資方向上具有明顯的頭部集中度優(yōu)勢(shì)。前十大成份股權(quán)重超8成，“保萬招金”權(quán)重占比超5成，高度聚焦頭部地產(chǎn)企業(yè)，契合龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)產(chǎn)業(yè)周期趨勢(shì)！
同時(shí)，中證800地產(chǎn)指數(shù)成份股國(guó)企央企含量高，同時(shí)享受“中特估”概念加持。地產(chǎn)ETF（159707）也是目前市場(chǎng)上唯一跟蹤中證800地產(chǎn)指數(shù)的行業(yè)ETF，具備稀缺性與辨識(shí)度。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)ETF被動(dòng)跟蹤中證800地產(chǎn)指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布日期為2012.12.21，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉(cāng)信息和交易動(dòng)向。基金管理人評(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適合適當(dāng)性評(píng)級(jí)C3以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績(jī)并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。
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