原油：國內需求預期升溫對沖美國加息擔憂，油價反彈

【資料圖】

【行情回顧】

6月15日，NYMEX 原油期貨07合約70.62漲2.35美元/桶或3.44%；ICE布油期貨08合約75.67漲2.47美元/桶或3.37%。中國INE原油期貨主力合約2308跌0.3至520.8元/桶，夜盤漲8.2至529元/桶。

【重要資訊】

1． 美國財政部高級官員：目前沒有提議要立即改變對俄羅斯石油每桶60美元的價格上限。

2． 據(jù)報道：俄羅斯石油公司Rosneft接近達成明年出售石油的招標協(xié)議。

3． 俄羅斯副能源部長：俄羅斯對歐佩克+石油產量配額調整沒有異議

4． 荷蘭政府將在今年10月份永久關閉歐洲最大的天然氣田格羅寧根大氣田，關閉將從10月1日起生效。荷蘭礦業(yè)國務秘書的一位發(fā)言人表示，關閉該油田的正式決定將在本月晚些時候的內閣會議上做出。自1963年投產以來，該天然氣田一直是西歐大部分地區(qū)的主要天然氣來源，也是荷蘭公共財政的支柱。自上世紀80年代以來，該地區(qū)發(fā)生了數(shù)百次震級最高達3.6級的地震。

5． 新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至6月14日當周，新加坡輕質餾分油庫存下降97.7萬桶，至1533.8萬桶的兩周低點。新加坡中質餾分油庫存增加120000桶，達到860.7萬桶的兩個月高點。新加坡燃料油庫存躍升167.6萬桶至2125萬桶的七周新高。

6． 5月份，加工原油6200萬噸，同比增長15.4%，增速比4月份回落3.5個百分點，日均加工原油200.0萬噸。1—5月份，加工原油30263萬噸，同比增長9.8%。

【行情展望】

近期國內發(fā)布第三批原油進口配額，較去年同期有所增加，中國5月原油加工量同比增長15.4%，同時近期市場預期國內或出臺經濟刺激政策，提振了國內需求預期。美聯(lián)儲議息會議暫停加息，符合市場預期，歐洲央行則繼續(xù)加息，美元走勢疲弱。供應端除了沙特減產的利好之外，美國方面宣布年內2000萬桶購買SPR的計劃，一定程度提振市場情緒。另一方面，盡管海外出行旺季對原油需求有一定的提振，但海外需求端壓力仍然顯著，最新EIA庫存數(shù)據(jù)顯示原油和成品油雙雙累庫，庫存壓力增加。整體而言，短期沙特減產兌現(xiàn)前，原油供應仍較寬松，短期受宏觀影響油價或延續(xù)弱勢震蕩，但供應端有一定收緊預期，且需求端穩(wěn)中偏強，美國加息接近尾聲，流動性壓力暫緩，油價下方有所支撐。建議區(qū)間波段操作，布油參考70-78美元/桶。

瀝青：供需暫穩(wěn)，成本驅動為主

【現(xiàn)貨方面】

6月15日，國內瀝青均價為3852元/噸，較上一工作日價格上調6元/噸，山東地區(qū)齊魯石化價格上漲50元/噸，部分地煉跟漲，帶動國內瀝青現(xiàn)貨價格上行。

【開工方面】

2023年第24周（20230608-20230614），國內瀝青79家樣本企業(yè)產能利用率為34.1%，環(huán)比下降0.2個百分點。國內改性瀝青69家樣本企業(yè)改性瀝青產能利用率為12.5%，環(huán)比增加0.5個百分點。

【庫存方面】

截止2023年6月13日，新樣本國內瀝青76家樣本貿易商庫存量（原企業(yè)社會庫庫存）共計164.5萬噸，環(huán)比減少4萬噸或2.4%。老樣本國內瀝青70家樣本貿易商庫存量（原企業(yè)社會庫庫存）共計146萬噸，環(huán)比減少3.7萬噸或2.5%。

截止2023年6月13日，新樣本國內54家瀝青樣本生產廠庫庫存共計105.8萬噸，環(huán)比增加1萬噸或1.0%。老樣本54家瀝青生產廠庫庫存共計103.4萬噸，環(huán)比減少0.4萬噸或0.4%。

【行情展望】

煉廠生產利潤未有明顯好轉，且稀釋瀝青通關問題暫未解決，煉廠開工進一步提升動能有限，百川給出6月瀝青排產為266.7萬噸，環(huán)比增加4.11萬噸；需求方面，據(jù)下游反饋資金仍然不足，掣肘需求端表現(xiàn)，北方地區(qū)剛需出貨穩(wěn)定，南方地區(qū)剛需回暖一般。整體而言，6月份供需均環(huán)比小增的情況下，瀝青或延續(xù)小幅累庫，但累庫幅度不大。當前瀝青裂解價差估值略高，6月煉廠小幅累庫情況下，瀝青裂解價差走勢承壓，驅動向下。單邊方向上，跟隨油價區(qū)間波動為主。策略方面，單邊震蕩思路，08合約區(qū)間參考3550-3800元/噸。

PTA：短期成本端支撐偏強但供需預期偏弱，PTA反彈承壓

【現(xiàn)貨方面】 昨日PTA期貨高位震蕩，現(xiàn)貨市場商談一般，部分聚酯工廠買盤，基差區(qū)間波動為主。本周及下周貨源主流在09+115有成交，個別略低在09+110，個別略高，商談成交區(qū)間在5710~5730附近。6月底在09+110~115有成交。 下周倉單在09+110有成交。7月中在09+105有成交。主港主流貨源基差在09+115。

【成本方面】 昨日亞洲PX下跌13美元/噸至993美元/噸，PXN持穩(wěn)至462美元/噸附近；PTA現(xiàn)貨加工費擴大至353元/噸附近，TA09盤面加工費239元/噸。

【供需方面】 供應：逸盛大化375萬噸降負至5成，威聯(lián)化學250萬噸計劃外停車，嘉通250萬噸檢修，至周四PTA負荷下降至76.1%（-7.4%）。 需求：本周聚酯負荷持穩(wěn)至92.8%附近。本周江浙終端開工率維持，加彈、織造、印染負荷分別為82%、71%、77%；織造訂單整體一般，坯布現(xiàn)金流微虧。

【行情展望】 PX計劃外的降負損失仍支撐近端走勢，但因估價換月，且遠月供需寬松及高估值下反彈仍有壓力，但因原料石腦油偏弱，PXN仍維持偏高水平。PTA受到原料PX裝置降負影響，短期成本支撐偏強，疊加近期負荷下降明顯且國內商品氛圍整體好轉，PTA走勢偏強。但遠端PX供需預期偏弱且高估值下，價格驅動不強，且終端需求無明顯好轉預期，PTA絕對價格仍承壓，短期TA09或在5300-5700區(qū)間震蕩為主。操作上，TA09在5600以上偏空對待；TA-SC價差逢高滾動做縮。

乙二醇：供需預期偏弱，短期MEG低位窄幅震蕩

【現(xiàn)貨方面】 昨日乙二醇價格重心寬幅整理，市場商談一般。上午乙二醇價格重心低位整理，現(xiàn)貨基差運行平穩(wěn)，午間受浙石化推遲至月底重啟以及中科檢修消息影響，乙二醇價格重心適度上行，但是買盤跟進偏弱。美金方面，乙二醇外盤重心寬幅整理，近期船貨商談多在458-463美元/噸附近，7月中下船貨商談在465美元/噸偏上，個別美國貨偏低價格成交。

【供需方面】 供應：乙二醇整體開工57.03%（+2.33%），其中煤制乙二醇開工60.79%（+3.72%）。 庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約98.6萬噸附近，環(huán)比上期減少3.6萬噸。 需求：本周聚酯負荷持穩(wěn)至92.8%附近。本周江浙終端開工率維持，加彈、織造、印染負荷分別為82%、71%、77%；織造訂單整體一般，坯布現(xiàn)金流微虧。

【行情展望】 本周MEG開工率繼續(xù)回升。雖下游聚酯負荷維持偏高水平，但終端織造負荷有走弱跡象，聚酯負荷繼續(xù)回升空間有限；且后期美國貨以及伊朗貨也將集中抵港，MEG供需預期仍偏弱。短期在油價反彈及市場氛圍好轉下，MEG有所反彈，但弱預期下反彈空間有限。EG09短期在3900-4100區(qū)間震蕩為主，區(qū)間內短線操作。

短纖：短期成本端偏強，但供需格局仍偏弱，短纖反彈受限

【現(xiàn)貨方面】 昨日短纖期貨跟隨原料走強，現(xiàn)貨方面部分報價上調50，部分依舊維穩(wěn)走貨。下游跟進乏力，工廠平均產銷在50%。貿易商較低一口價出貨為主，期現(xiàn)點價無優(yōu)勢。半光1.4D 直紡滌短江浙商談重心7150-7350元/噸，福建主流7250-7350元/噸附近，山東、河北主流7250-7400元/噸送到。

【供需方面】 供應：直紡滌短開機負荷上調至82.3%。 需求：純滌紗暫穩(wěn)，銷售疲軟，庫存小累。 【行情展望】 隨著原料價格反彈，下游階段性補倉，短纖工廠成品庫存再度下滑，短期價格或有支撐。但下游滌紗狀況未改善，低位采購后，追漲意愿不強。且短纖整體供需仍偏弱，短纖絕對價格跟隨原料波動，加工費存壓縮預期。策略上，PF08在7200附近短空；PF08-TA08價差逢高滾動做壓縮。

u苯乙烯：供需預期偏弱且估值偏高，苯乙烯反彈承壓

【現(xiàn)貨方面】 昨日華東市場苯乙烯震蕩走穩(wěn)，近月基差走勢堅挺，貿易商主動換貨，交投氣氛活躍，但遠期供應增加，下游剛需采購，謹慎小單備貨。至收盤現(xiàn)貨7490-7580，6月下7490-7580，7月下7310-7390，8月下7130-7200，單位：元/噸。美金市場走勢平穩(wěn)，東南亞貨源集中成交后，貿易商賣貨積極，隨著韓國裝置的逐步重啟，美金船貨報盤增多，7月紙貨875對885，8月紙貨840對870，單位：美元/噸。

【成本方面】 昨日上午華東港口純苯市場偏弱，現(xiàn)貨賣盤6170元/噸，6月下商談 6150/6170元/噸左右，7月下商談 6160/6190元/噸，8月下商談 6150/6170元/噸左右。上午華東港口純苯市場重心下跌，現(xiàn)貨賣盤6130元/噸，6月下至8月下商談6080/6130元/噸。

【供需方面】 供應：目前苯乙烯負荷至63.4%附近。 需求：下游產品價格逐步補跌，行業(yè)利潤重回虧損，部分開工率下滑，苯乙烯逢低小單補貨，交投不及預期，終端提貨緩慢，觀望氣氛濃厚。

【行情展望】 隨著韓國苯乙烯檢修裝置的重啟，新加坡和中東美金賣盤增多，后續(xù)進口到船增加，疊加7月國內苯乙烯裝置重啟加新裝置投產，且下游整體開工偏低，苯乙烯供需預期偏弱，港口去庫接近尾聲。成本端來看，原料純苯供需面仍偏弱，純苯驅動偏弱；且目前非一體化裝置盈利，內外盤維持小幅順掛，苯乙烯絕對價格依然承壓。但考慮到苯乙烯港口庫存絕對水平偏低，補空需求下價格支撐偏強。策略上，EB08在7200以上偏空對待；EB08-BZ08價差在900-1200區(qū)間操作，逢高做縮為主。

PVC：政策預期擾動，PVC供需壓力下反彈謹慎看待

【PVC現(xiàn)貨】

國內PVC市場價格區(qū)間整理，點價貨源部分優(yōu)勢明顯，市場內偏高報盤難成交。下游采購積極性不高，觀望意向較強，現(xiàn)貨市場成交氣氛清淡。5型電石料，華東主流現(xiàn)匯自提5570-5650元/噸，華南主流現(xiàn)匯自提5650-5730元/噸，河北現(xiàn)匯送到5480-5520元/噸，山東現(xiàn)匯送到5520-5570元/噸。

【電石】

電石市場價格整體維持穩(wěn)定，電石廠出貨基本正常，下游到貨不均衡，部分采購積極。部分檢修PVC企業(yè)開啟，部分仍在檢修中，供需不斷變化，短期市場觀望為主。目前各地PVC企業(yè)電石到廠價格為：山東主流接收價3170-3300元/噸；山西榆社陜西自提2750元/噸；陜西北元烏海府谷貨源到廠價2850元/噸。

【PVC開工、庫存】

開工：截至6月9日，PVC生產企業(yè)產能利用率環(huán)比減少3.23%在70.12%，同比減少7.28%；其中電石法在67.98%，環(huán)比減少3.92%，同比減少10.24%，乙烯法在76.57%環(huán)比減少1.71%，同比增加1.57%。

庫存：截至6月9日，國內PVC社會庫存在47.54萬噸，環(huán)比增加1.52%，同比增加30.55%；其中華東地區(qū)在38.26萬噸，環(huán)比增加2.19%，同比增加29.19%；華南地區(qū)在9.28萬噸，環(huán)比減少1.17%，同比增加36.47%。

【行情展望】

原料端從蘭炭到電石均呈現(xiàn)下跌趨勢，動態(tài)成本線下移，但鑒于PVC整體估值偏低，影響相對有限。供需看國內春檢尾聲，月中后段裝置恢復計劃偏多，需關注是否有超預期檢修。需求端，短期市場期待政策驅動但現(xiàn)實中國內淡季訂單偏弱，據(jù)悉部分大型下游促銷效果不佳。海外7月臺塑報價不漲反降，亞洲市場普遍下調20-30美元/噸，引發(fā)對前期海外需求釋放延續(xù)性的擔憂。庫存方面壓力仍大，社庫累庫廠庫去庫，合計從絕對量看壓力仍大。短期政策預期擾動頻繁，但弱基本面情況未有實質起色。短期建議觀望，待情緒緩和找尋逢高空機會。

甲醇：煤端下行加之供需邊際增壓，甲醇震蕩偏弱運行

【甲醇現(xiàn)貨】

內蒙古甲醇主流意向價格在1630-1700元/噸，生產企業(yè)出貨為主，下游按需采購為主，價格整理運行。山東地區(qū)今日主流成交在1900-2000元/噸，價格守穩(wěn)為主。廣東市場大穩(wěn)小動，主流商談在2040-2050元/噸，成交一般。太倉甲醇市場窄幅調整，價格在2035-2050元/噸。較昨日價格下跌8元/噸。小單適量成交放量。

【甲醇開工、庫存】

開工：截至6月15日，國內甲醇整體裝置開工負荷為68.75%，較上周上漲2.87個百分點，較去年同期下跌3.31個百分點。

庫存：截至6月15日，沿海地區(qū)甲醇庫存在90.3萬噸，環(huán)比上漲2.9萬噸，漲幅為3.32%，同比下降17.6%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估28.5萬噸附近。

【行情展望】

前期伴隨甲醇跌至2000一線后煤端利空驅動或減弱，近期煤炭再有上漲勢頭，部分提振情緒。供需看，產區(qū)有大體量裝置計劃重啟將予以供應增量；需求端傳統(tǒng)下游季節(jié)性小幅走弱，MTO月下某港口裝置計劃檢修，前期傳聞的某內陸裝置尚未重啟，但內陸一體化重啟運行帶動產能利用率上升。港口庫存新一周期環(huán)比累庫，據(jù)悉港口卸港仍不順暢，后續(xù)有延續(xù)累庫預期。短期甲醇預計低位震蕩為主，基于當前點位行情建議逢高試空。

尿素： 庫存下降難改基本面偏弱格局，預計短期仍偏弱運行為主

UR2309

【當前邏輯】

1．現(xiàn)貨市場看，山東臨沂市場2090-2100元/噸，商家新單逢低跟進，省外正常到貨中。菏澤市場2060-2080元/噸，工業(yè)實際短線補單，交投氣氛清淡。河北石家莊市場2030-2080元/噸，省外持續(xù)到貨中，商家觀望心態(tài)漸起。河南尿素市場主流2040-2250元/噸，工業(yè)逢低補單，商家跟進謹慎。山西大顆粒汽運參考2140-2150元/噸，中小顆粒尿素汽運參考2000-2020元/噸，實際成交重心下移。目前國內尿素現(xiàn)貨市場延續(xù)疲軟下滑，實際采購剛需為主；

2．供需面看，全國麥收進度已然接近尾聲，而麥收后的農業(yè)預期需求，隨著各地區(qū)麥收的陸續(xù)結束，尿素的這輪行情也暫時到頂，本周出現(xiàn)明顯的下滑趨勢。隨著全國麥收季節(jié)的結尾，下游備貨積極性不足，農業(yè)階段性也需求基本告一段落，復合肥高氮肥也逐漸進入尾聲；工業(yè)上，因夏季高溫天氣不利板材生產，尿素需求量也會有所下降，板材行業(yè)依舊表現(xiàn)不溫不火，采購情緒降溫，多維持小單剛需跟進。受需求影響，短期內尿素價格或弱勢整理為主；

【觀點與策略】

綜合來看，短期由宏觀及煤炭情緒帶動的反彈缺乏實際需求支撐，短期預計沖高回落趨勢。操作策略方面，建議單邊逢高空思路不變，沿下邊際離場[1550， 1600]，僅供參考。

LLDPE：短期宏觀情緒驅動盤面上行，但需求和成本偏弱仍限制上行空間

L2309

【基本面情況】

1．供需面看，2023年6月預計檢修損失量34萬噸，比5月減少5.85%，比去年同期減少4.08%，2023年1-6月預計檢修損失量171萬噸，比去年同期減少0.49%，比前年同期增加83.24%，現(xiàn)在剛剛至6月中旬，若加上下半月意外停車檢修的量，6月份檢修損失量有望超過35萬噸。隨著聚乙烯擴能周期繼續(xù)前行，市場資源持續(xù)增加，價格難有推漲，生產企業(yè)利潤壓縮，停車檢修裝置或維持高位，將成為常態(tài)。現(xiàn)階段下游需求難有亮點，供應減少，是市場相對抗跌的重要支撐，6月底之前對 聚乙烯價格支撐也較強；

2．現(xiàn)貨端，LLDPE市場價格部分漲跌，華北大區(qū)線性部分漲跌10-50元/噸；華東大區(qū)線性部分漲跌20-50元/噸；華南大區(qū)線性部分漲20-50元/噸。國內LLDPE的主流價格在7770-8200元/噸。石化線性出廠價格多數(shù)穩(wěn)定，期貨盤中震蕩，商家隨行就市出貨，下游訂單跟進緩慢，對原材料采購謹慎，多持倉觀望，成交有限；

【觀點和策略】

綜合來看，短期LL基本面仍比較健康，但宏觀情緒波動驅動盤面寬幅震蕩，風險偏好弱的仍維持觀望。操作策略上，LL單邊建議波段操作為主，預計波動區(qū)間預計在[7800，8100]；關注L09-01近遠月套利機會，僅供參考。

PP：需求難有好轉，短期盤面仍有下行空間

PP2309

【基本面情況】

1．供需面情況看，聚丙烯供應較上周縮量，新增停車裝置增多疊加新增擴能裝置尚未集中放量，市場短期供應端壓力相對緩和。6月底7月新增裝置陸續(xù)放量，預計供應端壓力屆時逐步上升。新增擴能，安慶石化30萬噸/年聚丙烯裝置計劃6月底7月初投產，東華茂名40萬噸/年PP裝置計劃7月投產。6-7月份季節(jié)性需求淡季，下游塑料制品難逃銷售疲軟困境。BOPP訂單表現(xiàn)疲軟，塑編因北方麥收帶動部分需求，但難以拉動市場整體消費。夏季餐飲增多，部分薄壁需求增量。管材在夏季裝修中相對增量帶動部分需求；

2．現(xiàn)貨端，市場在宏觀政策刺激下上漲，市場需求跟進一般，漲價行情使得投機訂單回撤。然目前聚丙烯現(xiàn)貨端矛盾不大，集中性的檢修疊加企業(yè)生產共聚積極性高位使得拉絲排產比例偏低，市場標品貨源流通偏緊現(xiàn)狀維持；且石化庫存偏低，挺價意愿明顯，預計今日市場呈震蕩整理態(tài)勢，華東拉絲主流維持在7000-7150元/噸。

【觀點和策略】

總體看，近日盤面呈現(xiàn)上升趨勢，油價反彈帶動盤面飄紅，宏觀“小作文“提振市場心態(tài)，然漲價背景下需求回撤，受需求拖累，預計盤面上行幅度有限。因此操作策略方面，單邊建議偏空思路為主，短期波動區(qū)間在[6850， 7100]；持續(xù)關注L-P價差短期收縮后擴大機會，僅供參考。

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