5月19日，世紀(jì)恒通科技股份有限公司（以下簡稱“世紀(jì)恒通”）登陸創(chuàng)業(yè)板，保薦人為招商證券。本次發(fā)行價格為26.35元/股，發(fā)行市盈率為45.55倍，截至發(fā)稿時間，最新總市值約42億元。

世紀(jì)恒通是一家專業(yè)的信息技術(shù)服務(wù)商，主要為金融機(jī)構(gòu)、電信運營商、互聯(lián)網(wǎng)公司、高速集團(tuán)等大型企業(yè)客戶提供用戶增值和拓展服務(wù)。截至招股說明書簽署日，公司已與全國兩萬余家車主服務(wù)商戶建立了合作關(guān)系，覆蓋全國31個省級單位，能夠解決大型企業(yè)為全國用戶群體提供車后增值服務(wù)的需求。

截至招股說明書簽署之日，楊興海持有世紀(jì)恒通46.66%的股權(quán)，是公司的控股股東及實際控制人。

【資料圖】

本次IPO擬募集的資金主要用于車主服務(wù)支撐平臺開發(fā)及技術(shù)升級項目、大客戶開發(fā)中心建設(shè)項目、世紀(jì)恒通服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級建設(shè)項目。

募資使用情況，圖片來源：招股書

報告期內(nèi)，世紀(jì)恒通實現(xiàn)營收分別為10.18億元、8.99億元、9.15億元，凈利潤分別為7700.53萬元、7158.09萬元、7876.93萬元。

基本面情況，圖片來源：招股書

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為22.44%、24.28%、23.33%。

其中，報告期內(nèi)，世紀(jì)恒通面向保險客戶的車主信息服務(wù)業(yè)務(wù)量大但毛利率相對較低。隨著車主信息服務(wù)的規(guī)模增長，公司車主信息服務(wù)的毛利率向主要客戶及主要產(chǎn)品的利潤率靠攏，或?qū)⒚媾R毛利率下降的風(fēng)險。

公司主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品構(gòu)成情況，圖片來源：招股書

近年來，電信運營商行業(yè)投資規(guī)模整體下滑。隨著市場認(rèn)可度較高的社交、視頻、音樂客戶端不斷涌現(xiàn)，該類產(chǎn)品對電信運營商的短信、彩信、彩鈴等業(yè)務(wù)產(chǎn)生了一定沖擊，電信增值行業(yè)整體增速放緩，因此對信息技術(shù)服務(wù)商的資源整合能力也產(chǎn)生了更高的要求。

雖然報告期內(nèi)，公司來自電信運營商用戶增值與拓展業(yè)務(wù)的收入占比分別為18.05%、33.33%、44.75%，但仍存在因電信增值行業(yè)增速放緩而影響經(jīng)營狀況和盈利能力的風(fēng)險。

報告期內(nèi)，公司對前五大客戶（同一控制合并口徑下）的銷售占比均超八成，存在客戶集中的風(fēng)險。

同時，報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入快速增長，客戶主要為大型企業(yè)客戶，采購端主要為小B資源，兩端結(jié)算周期差異大，因此公司營運資金占用較多。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.29億元、-1.74億元、9783.52萬元。

報告期各期末，世紀(jì)恒通的銀行短期借款余額分別為1.90億元、2.30億元、1.80億元，資產(chǎn)負(fù)債率（合并）分別為49.53%、47.96%、51.10%。若公司業(yè)務(wù)開展資金回流不足以幫助公司及時足額償還銀行借款，或公司無法通過其他外部渠道獲得充足的資金，公司或?qū)⒚媾R一定的償債風(fēng)險。

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