2023年第一季度，美股表現(xiàn)異常強(qiáng)勁，由科技行業(yè)領(lǐng)頭，不過摩根士丹利首席美股策略師表示，今年以來科技股超過20%的漲勢(shì)是不可持續(xù)的，該行業(yè)將重回新低。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)今年進(jìn)一步收緊政策，加之銀行業(yè)危機(jī)肆虐，但美股仍出現(xiàn)了反彈，這是因?yàn)橥顿Y者為尋求避險(xiǎn)紛紛逃離銀行等經(jīng)濟(jì)敏感行業(yè)、轉(zhuǎn)而涌入科技行業(yè)。

(資料圖片)

華爾街著名大空頭之一、大摩首席投資官邁克爾·威爾遜(Michael Wilson)在周一(4月4日)的一份研究報(bào)告中寫道，“投資者應(yīng)繼續(xù)在投資組合中配置更具防御性的板塊，并關(guān)注那些運(yùn)營效率高、盈利質(zhì)量高的公司。”

他指出，“幾乎沒有證據(jù)表明新的牛市已經(jīng)開始，但我們認(rèn)為熊市尚未了結(jié)?！?/p>

科技股飆升

威爾遜稱，從相對(duì)表現(xiàn)的角度來看，大型科技股在過去幾周是市場(chǎng)中“明顯的異類”，一度飆升至歷史高位。

以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)今年年內(nèi)已上漲17%，目前已較去年12月底觸及的最近低點(diǎn)上漲了約20%。

此外，標(biāo)普500指數(shù)信息科技板塊今年前三個(gè)月大漲21%，成為標(biāo)普500指數(shù)11個(gè)板塊中表現(xiàn)最好的板塊。

推動(dòng)科技股飆升的一個(gè)主要因素是：投資者認(rèn)為在硅谷銀行倒閉引發(fā)的危機(jī)之后，該領(lǐng)域能提供一個(gè)防御性的避風(fēng)港灣。而投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年開始降息的預(yù)期，也推動(dòng)了股市全面上漲，尤其是增長(zhǎng)型股票。

這些板塊防御性更佳

然而，威爾遜在報(bào)告中寫道，“在防御性方面，我們的研究表明，科技股實(shí)際上更具有順周期的特性，或?qū)⒃谛苁兄信c大盤同時(shí)觸底。”

而與科技板塊相比，必需品、醫(yī)療保健和公用事業(yè)等傳統(tǒng)防御性板塊目前的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)狀況更好。

威爾遜寫道，“我們建議投資者等待大盤出現(xiàn)一個(gè)持久的低點(diǎn)，然后再更積極地增持科技股，因?yàn)榭萍脊赏ǔ?huì)在低谷后經(jīng)歷一段時(shí)間的強(qiáng)勁表現(xiàn)?！?/p>

此外在流動(dòng)性問題上，威爾遜稱，“我們不認(rèn)為(美聯(lián)儲(chǔ))最近的銀行融資計(jì)劃是一種最終會(huì)刺激風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上揚(yáng)的量化寬松?！倍鹤⒚缆?lián)儲(chǔ)將很快結(jié)束緊縮政策的投資者可能也會(huì)失望。

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