12月26日，中銀證券（601696）發(fā)布一篇房地產(chǎn)行業(yè)的研究報(bào)告，報(bào)告指出，受疫情影響新房、二手房成交同比降幅明顯擴(kuò)大，多部門發(fā)文支持行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展。

報(bào)告具體內(nèi)容如下：

(資料圖片僅供參考)

本周新房、二手房成交環(huán)比均下降，同比降幅均擴(kuò)大。土地市場環(huán)比量價(jià)齊跌，溢價(jià)率同環(huán)比均下降。

核心觀點(diǎn)

本周新房、二手房成交環(huán)比均下降，同比降幅均擴(kuò)大。43城新房成交面積263.3萬平，環(huán)比下降21.2%，同比下降56.6%，同比降幅較上周擴(kuò)大了18.4個百分點(diǎn)；一、二、三線城市環(huán)比增速分別為-29.7%、4.5%、-67.2%，同比增速分別為-53.9%、-48.3%、-48.1%，一、二、三線城市同比降幅擴(kuò)大了35.1、11.3、94.9個百分點(diǎn)。15城二手房成交面積89.4萬平，環(huán)比下降24.9%，同比下降27.4%，同比增速較上周下降了24.3個百分點(diǎn)；一、二、三線城市環(huán)比增速分別為8.0%、-30.4%、-37.7%，同比增速分別為-41.6%、-19.8%、-3.9%，一、二、三線城市同比增速下降了12.6、38.0、57.5個百分點(diǎn)。

新房庫存面積環(huán)比持平，去化周期同環(huán)比均上升。14城新房庫存面積為1.06億平，環(huán)比與上周持平，同比上升1.0%，去化周期為17.0個月，環(huán)比上升2.4個月，同比上升5.3個月。一、二、三線城市庫存面積環(huán)比增速分別為0.3%、-0.3%、0.0%；去化周期分別為13.1、14.5、18.0，一、二、三線城市環(huán)比上升1.1、2.0、2.8個月。

土地市場同環(huán)比量價(jià)齊跌，溢價(jià)率同環(huán)比均下降。百城土地成交建面4863萬平，環(huán)比下降23.5%，同比下降10.8%；成交土地總價(jià)為899億元，環(huán)比下降46.3%，同比上升21.3%；樓面均價(jià)為1851元/平，環(huán)比下降29.8%，同比上升36.2%；溢價(jià)率為0.88%，環(huán)比下降63.3%，同比下降68.8%。

本周房企國內(nèi)債券發(fā)行規(guī)模同環(huán)比下降。房地產(chǎn)行業(yè)國內(nèi)債券總發(fā)行量為45.6億元，同比下降33.1%，環(huán)比下降78.0%；凈融資額為-9.5億元。其中國企國內(nèi)債券總發(fā)行量為30.6億元，同比下降49.1%，環(huán)比下降83.7%；凈融資額為1.3億元。民企國內(nèi)債券總發(fā)行量為15.0億元，總償還量為25.8億元，同比下降56.1%凈融資額為-10.8億元。

板塊收益有所下降。房地產(chǎn)行業(yè)絕對收益為-4.7%，較上周下跌2.2個百分點(diǎn)；相對滬深300收益為-1.5%，較上周下跌0.1個百分點(diǎn)。房地產(chǎn)板塊PE為13.42X，較上周下降0.65X。北上資金對食品飲料、醫(yī)藥生物和商貿(mào)零售加倉金額較大，分別為61.21、16.42和7.08億元。對房地產(chǎn)的持股占比下降0.02%(上周無變化)，凈買入-0.62億元(上周凈買入7.06億元)。

投資建議

中央層面，證監(jiān)會提出“大力支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展”，加速包括民企發(fā)債、股權(quán)融資等各項(xiàng)支持政策措施落地見效。本周旭輝、雅居樂宣布配股，配股所得款凈額分別為9.46、6.17億港元。12月股權(quán)融資支持政策發(fā)布以來，新城、碧桂園、建發(fā)等多家房企進(jìn)行配股融資，萬科、世茂股份（600823）、福星股份（000926）、大名城（600094）、新湖中寶（600208）、天地源（600665）、陸家嘴（600663）、華幸、金科、華發(fā)、綠地等房企發(fā)布籌劃非公開發(fā)行股票融資公告，積極響應(yīng)政策。地方層面，各地房貸利率創(chuàng)歷史新低。根據(jù)本周貝殼研究院公布的數(shù)據(jù)，12月百城首套、二套房貸利率分別為4.09%、4.91%，環(huán)比基本持平，同比分別回落155、100BP；銀行放款周期28天，受近期疫情影響，較上月延長2天；貝殼研究院監(jiān)測的城市中，本月包括一線城市在內(nèi)僅9城首套房貸利率高于4.1%，19城降至4.0%以下，其中二線城市6個，三四線城市13個。

具體標(biāo)的，我們建議關(guān)注兩條主線：1)主流的央國企和區(qū)域深耕型房企，穩(wěn)健經(jīng)營的同時(shí)仍能保持一定拿地強(qiáng)度，行業(yè)見底復(fù)蘇后帶來β行情：招商蛇口（001979）、保利發(fā)展（600048）、建發(fā)國際集團(tuán)、越秀地產(chǎn)、華發(fā)股份（600325）、濱江集團(tuán)（002244）；2)邊際受益于政策利好的優(yōu)質(zhì)民企、及混合所有制房企：新城控股（601155）、金地集團(tuán)（600383）、萬科A、綠地控股（600606）、龍湖集團(tuán)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

房地產(chǎn)調(diào)控升級；銷售超預(yù)期下行；融資收緊。

聲明：本文引用第三方機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實(shí)時(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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